البنك المركزي الأوروبي يخفض أسعار الفائدة مجددا، مع ترقب ترامب  

بروكسل - من المقرر أن يخفض صانعو أسعار الفائدة في منطقة اليورو تكاليف الاقتراض مرة أخرى هذا الأسبوع، واثقين من أن جهودهم لخفض التضخم ستظل على المسار الصحيح على الرغم من التهديد الذي تشكله أجندة الحماية التي ينتهجها الرئيس الأميركي دونالد ترامب.

من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة القياسي على الودائع بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى إلى 2.75 في المائة يوم الخميس، وهو التخفيض الرابع على التوالي.

رفع البنك المركزي للدول العشرين التي تستخدم اليورو أسعار الفائدة مرارا وتكرارا منذ منتصف عام 2022 لترويض التضخم المرتفع، لكنه الآن يخفضها مرة أخرى مع تباطؤ ارتفاع الأسعار وضعف اقتصاد منطقة اليورو.

وقد ثارت بعض المخاوف بعد ارتفاع التضخم مرة أخرى - حيث ارتفع إلى 2.4% في ديسمبر/كانون الأول، بعد أن انخفض إلى ما دون هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% قبل عدة أشهر. 

ولكن على الرغم من الطريق الوعر إلى حد ما نحو تحقيق هدفهم، فإن مسؤولي البنك المركزي الأوروبي ما زالوا مقتنعين بأنهم على الطريق الصحيح.

وقالت رئيسة صندوق النقد الدولي كريستين لاجارد الأسبوع الماضي في مقابلة مع شبكة سي إن بي سي في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس: "نحن واثقون من رؤية التضخم عند المستوى المستهدف خلال" هذا العام.

ويأتي قرار البنك المركزي الأوروبي بعد يوم من إصدار مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي نداءه الأخير، حيث تتوقع الأسواق أن يبقي البنك المركزي الأمريكي على أسعار الفائدة ثابتة، بينما تراقب أيضا آرائه بشأن التوقعات في ظل حكم ترامب.

وقال كارستن برزيسكي المحلل في بنك آي إن جي إن خفض تكاليف الاقتراض في اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس "يبدو أمرا بديهيا"، ويبدو أن المسؤولين "ينظرون إلى هذا التسارع المؤقت للتضخم من خلال النظر إلى الأمر من منظور مختلف".

تحول تركيز صناع السياسات في الآونة الأخيرة إلى تراجع الحظوظ الاقتصادية لمنطقة اليورو، حيث تفرض تكاليف الاقتراض المرتفعة عبئا متزايدا على الأسر والشركات.

في اجتماعه الأخير في ديسمبر/كانون الأول، خفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته لنمو منطقة اليورو لعام 2024 إلى 0.7% فقط، كما خفض تقديراته للعامين التاليين.

كانت ألمانيا، أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، بمثابة عبئًا خاصًا على الكتلة النقدية الأوسع، حيث انكمش إنتاجها في عام 2024 للعام الثاني على التوالي.

ويتعين على صناع القرار في مجال أسعار الفائدة أيضا التعامل مع حالة عدم الاستقرار في ألمانيا، التي تتجه نحو انتخابات مبكرة الشهر المقبل بعد انهيار ائتلاف المستشار أولاف شولتز، وفرنسا، حيث تولت حكومة جديدة السلطة في ديسمبر/كانون الأول بعد الإطاحة بحكومة سابقتها.

- 'على الطيار الآلي' -

ويزيد من أجواء عدم اليقين عودة ترامب إلى البيت الأبيض، حيث هدد بفرض رسوم جمركية شاملة على جميع الواردات إلى الولايات المتحدة، بما في ذلك من الاتحاد الأوروبي.

أعلن ترامب الأسبوع الماضي أن الاتحاد الأوروبي، الذي يحقق فائضًا تجاريًا كبيرًا مع الولايات المتحدة، "يعاملنا بشكل سيئ للغاية. لذا فسوف يفرض علينا تعريفات جمركية".

إن فرض أي رسوم جمركية جديدة على صادرات الاتحاد الأوروبي إلى أكبر اقتصاد في العالم من شأنه أن يؤثر بشدة على منطقة اليورو المتعثرة بالفعل.

أعرب البعض عن مخاوفهم من أن تؤدي سياسات ترامب الحمائية إلى تأجيج التضخم في الولايات المتحدة، الأمر الذي قد يمتد إلى منطقة اليورو وأماكن أخرى.

وسعت لاجارد إلى التقليل من شأن هذه المخاوف، قائلة لشبكة سي إن بي سي إن أي "تجدد للتضخم في الولايات المتحدة... سيكون مشكلة بالنسبة للولايات المتحدة" وإن صناع السياسات ليسوا قلقين للغاية بشأن تأثيره على أوروبا.

في غضون ذلك، يرى خبراء الاقتصاد عوامل أخرى قد تهدد جهود البنك المركزي الأوروبي لمكافحة التضخم، مثل ارتفاع أسعار النفط في الآونة الأخيرة.

لا يُتوقع أن تقدم لاجارد الكثير من الأدلة حول الخطوات التالية للبنك المركزي الأوروبي، بما يتماشى مع موقف البنك المركزي في الآونة الأخيرة بأنه يتخذ القرارات بناءً على أحدث البيانات.

ومع ذلك، توقع بنك إتش إس بي سي أن المؤسسة التي يقع مقرها في فرانكفورت سوف تكون "على وضع التشغيل الآلي إلى حد كبير" في الأشهر المقبلة، مع تخفيضات ربع نقطة في اجتماعي هذا الأسبوع والاجتماع المقبل في مارس/آذار.

لكن ستيفاني شوينوالد، الخبيرة الاقتصادية في مركز كيه إف دبليو للأبحاث، قالت إن ما سيحدث بعد ذلك "أقل تأكيدا"، وتوقعت أن "الوحدة" بين أعضاء مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي "قد تنتهي في الربيع".

وقال شوينوالد إنه كان من السهل بالفعل رصد وجهات نظر مختلفة بشأن المدى الذي يجب أن تصل إليه التخفيضات و"ما هي المخاطر التي تهدد استقرار الأسعار الأوروبية نتيجة لسياسة التعريفات الجمركية الأميركية".