وسط ضعف منطقة اليورو والاضطرابات السياسية.. "المركزي الأوروبي" يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى

بروكسل - في مواجهة الاقتصاد المتعثر والاضطرابات السياسية في منطقة اليورو واحتمال تجدد التوترات التجارية مع الولايات المتحدة، من المقرر أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الخميس 12ديسمبر2024.

وسيكون هذا التخفيض الثالث على التوالي الذي يقوم به البنك المركزي الأوروبي في ظل تركيزه بشكل متزايد على تحفيز الإقراض لتعزيز الإنفاق الاستهلاكي والاستثمار التجاري في الدول العشرين التي تستخدم اليورو.

بعد رفع أسعار الفائدة بشكل حاد اعتبارًا من منتصف عام 2022 لمكافحة تكاليف الطاقة والغذاء الجامحة، حول صناع السياسات انتباههم إلى تخفيضات الفائدة مع تراجع التضخم وضعف اقتصاد منطقة اليورو.

كانت البيانات الأخيرة الأسوأ من المتوقع قد غذت التكهنات بأن البنك المركزي الأوروبي قد ينفذ خفضا كبيرا بمقدار نصف نقطة مئوية للمرة الأولى في دورة التيسير النقدي.

ولا تزال ضغوط التضخم تشكل مصدر قلق، إذ ارتفع المؤشر فوق هدف البنك المركزي البالغ 2% في نوفمبر/تشرين الثاني، ويتوقع المحللون الآن أن يستمر البنك المركزي الأوروبي بنفس الوتيرة كما كان من قبل، مع خفض ربع نقطة مئوية.

وقال الخبير الاقتصادي كارستن برزيسكي من بنك آي إن جي إن خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية سوف يتبع النهج "الحذر" المعتاد للبنك المركزي الأوروبي وسوف يرقى إلى "تسوية أوروبية نموذجية" بين مؤيدي إبقاء السياسة النقدية مشددة وأولئك الذين يريدون تخفيفها بشكل أسرع.

ورغم أن خفضا أكبر لسعر الفائدة من شأنه أن يرسل "إشارة قوية بأن البنك المركزي الأوروبي يحاول بجدية أن يكون في المقدمة"، إلا أنه توقع أن البنك المركزي سوف يتردد في الذهاب إلى أبعد من ذلك.

وسيكون هذا الخفض الرابع لسعر الفائدة من جانب المؤسسة التي يقع مقرها في فرانكفورت منذ يونيو/حزيران، وسيرفع سعر الفائدة الرئيسي على الودائع إلى ثلاثة في المائة.

- التوتر في النمو -

قبيل إعلان البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس، فاجأ البنك المركزي السويسري الأسواق بخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية.

وتعكس هذه الخطوة، التي تخفض سعر الفائدة الرئيسي للبنك الوطني السويسري إلى 0.5 في المائة، "عدم اليقين" بشأن التوقعات الاقتصادية بين الاضطرابات السياسية في الولايات المتحدة وأوروبا.

كما أثار مسؤولو البنك المركزي الأوروبي مخاوف بشأن ضعف توقعات النمو في منطقة العملة الموحدة، مما يشير إلى التحول بعيدا عن التركيز على خفض التضخم.

بلغ معدل التضخم في منطقة اليورو ذروته عند 10.6 في المائة في أواخر عام 2022 بعد ارتفاعه في أعقاب الغزو الروسي الكامل لأوكرانيا وفي ظل مشاكل سلسلة التوريد بعد الوباء.

وانخفض معدل التضخم إلى ما دون هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% في سبتمبر/أيلول، لكنه انتعش في الأشهر اللاحقة، ليصل إلى 2.3% في نوفمبر/تشرين الثاني.

ويتوقع المحللون أن تنعكس التوقعات الأضعف في التوقعات الاقتصادية المحدثة للبنك المركزي الأوروبي، والتي سيتم إصدارها بالتزامن مع إعلان أسعار الفائدة، كما يتوقعون إجراء تعديلات هبوطية طفيفة على تقديرات النمو والتضخم.

وتضيف الرياح السياسية المعاكسة إلى التضاريس الصعبة التي يتعين على صناع أسعار الفائدة التنقل فيها.

تتجه ألمانيا إلى إجراء انتخابات في فبراير/شباط، قبل سبعة أشهر من الموعد المقرر، بعد انهيار ائتلاف المستشار أولاف شولتز الذي عانى من مشاكل طويلة الشهر الماضي.

حتى قبل الاضطرابات الأخيرة، كان أكبر اقتصاد في منطقة اليورو يعاني من تباطؤ التصنيع، ومعدلات النمو الهزيلة تثقل كاهل منطقة العملة الموحدة الأوسع.

وفي الوقت نفسه، في فرنسا، ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، أُطيح بحكومة ميشيل بارنييه الأسبوع الماضي في تصويت تاريخي بحجب الثقة، مما أدى إلى تعميق الفوضى السياسية والمالية المتنامية في البلاد.

- عودة ترامب -

وتزيد الصورة المضطربة تعقيدا عودة دونالد ترامب الوشيكة إلى البيت الأبيض.

وهدد ترامب بفرض رسوم جمركية جديدة باهظة على جميع الواردات إلى الولايات المتحدة، كما انتقد في السابق الاتحاد الأوروبي باعتباره صاحب فائض تجاري كبير مع أكبر اقتصاد في العالم.

وقال برزيسكي إن "المخاطر السلبية زادت بشكل واضح"، مشيرا إلى "التأثيرات السلبية المحتملة للسياسات الاقتصادية الأميركية خلال الأشهر المقبلة، فضلا عن عدم الاستقرار السياسي في أكبر اقتصادين في منطقة اليورو".

ويأتي قرار البنك المركزي الأوروبي قبل أسبوع من اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي المقبل لتحديد أسعار الفائدة يومي 17 و18 ديسمبر/كانون الأول، حيث تراهن الأسواق على خفض آخر في تكاليف الاقتراض.

في حين أن خفض أسعار الفائدة في منطقة اليورو أمر شبه مؤكد يوم الخميس، فإن المستثمرين سوف يتابعون عن كثب بيان البنك المركزي الأوروبي ويتابعون المؤتمر الصحفي لرئيسته كريستين لاجارد للحصول على أدلة حول وتيرة المضي قدما.

وقال هولجر شميدينج كبير خبراء الاقتصاد في بنك بيرينبرج إن البنك المركزي الأوروبي "من غير المرجح أن يقدم أي إرشادات واضحة" بشأن المسار المستقبلي لكنه توقع "ميلا إلى التيسير" مع تلميحات إلى المزيد من التيسير في الأشهر المقبلة.