بنك الاحتياطي الأمريكي يعلن عن أول خفض لأسعار الفائدة منذ 2020

واشنطن- يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي للإعلان عن أول خفض لأسعار الفائدة منذ أكثر من أربع سنوات، الأربعاء المقبل، حيث من المتوقع أن يناقش صناع السياسات حجم الخطوة التي سيتم اتخاذها قبل أقل من شهرين من الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

أشار مسؤولون كبار في البنك المركزي الأميركي، بمن فيهم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، في الأسابيع الأخيرة إلى أن خفض أسعار الفائدة قادم هذا الشهر، مع تراجع التضخم نحو هدف البنك طويل الأجل البالغ 2%، واستمرار سوق العمل في التباطؤ.

وقد أكد بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يتمتع بتفويض مزدوج من الكونجرس للعمل بشكل مستقل لضمان استقرار الأسعار والحد الأقصى من العمالة المستدامة، مرارا وتكرارا أنه سيتخذ قراره بشأن خفض أسعار الفائدة بناء على البيانات الاقتصادية فقط.

لكن خفض الميزانية يوم الأربعاء قد يسبب صداعًا لباول، لأنه سيأتي قبل وقت قصير من الانتخابات، التي يتنافس فيها الرئيس الجمهوري السابق دونالد ترامب ضد نائبة الرئيس الديمقراطية الحالية كامالا هاريس.

وقالت أليسيا موديستينو، الأستاذة المساعدة للاقتصاد في جامعة نورث إيسترن، لوكالة فرانس برس: "بقدر ما أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحاول أن يقول إنه ليس حيوانًا سياسيًا، فإننا في دورة برية حقًا الآن".

- ما حجم القطع؟ -

ومن المرجح أن يتركز النقاش بين صناع السياسات يومي الثلاثاء والأربعاء هذا الأسبوع حول ما إذا كان من الأفضل التحرك بنحو 25 أو 50 نقطة أساس.

ومع ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة بأي حجم سيكون الأول من نوعه بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي منذ مارس/آذار 2020، عندما خفض أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر من أجل دعم الاقتصاد الأميركي خلال جائحة كوفيد-19.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في عام 2022 استجابة لارتفاع التضخم، والذي غذته إلى حد كبير أزمة العرض بعد الوباء والحرب في أوكرانيا.

لقد أبقى البنك المركزي الهندي على سعر الفائدة الرئيسي للإقراض عند أعلى مستوى له في عقدين من الزمن، وهو ما يتراوح بين 5.25 و5.50 في المائة خلال الأشهر الأربعة عشر الماضية، في انتظار تحسن الظروف الاقتصادية.

والآن، مع انخفاض معدلات التضخم، وتباطؤ سوق العمل، واستمرار نمو الاقتصاد الأميركي، قرر صناع السياسات أن الظروف أصبحت مواتية لخفض أسعار الفائدة.

ويبقى لصناع السياسات خياران: إجراء خفض صغير بمقدار 25 نقطة أساس لتسهيل الأمور، أو خفض أكثر عدوانية بمقدار 50 نقطة أساس، وهو ما سيكون مفيدا لسوق العمل ولكن قد يؤدي أيضا إلى خطر إعادة إشعال التضخم.

وقال موديستينو، الذي كان في السابق كبير الاقتصاديين في بنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن: "أعتقد أنه قبل اجتماع نوفمبر/تشرين الثاني، لا توجد بيانات كافية للقول إننا في خطر على جانب التوظيف". 

ويرى المحللون أن الخفض الأصغر هو رهان آمن.

وكتب خبراء الاقتصاد في بنك أوف أميركا في مذكرة موجهة إلى العملاء مؤخرا: "نتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس".

وقال موديستينو من جامعة نورث إيسترن: "إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يحب القدرة على التنبؤ. وهذا مفيد للأسواق، ومفيد للمستهلكين، ومفيد للعمال".

وأضافت "لذلك فإن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الآن، متبوعًا بخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر/تشرين الثاني بعد الجولة التالية من البيانات الاقتصادية، يوفر مسارًا أكثر سلاسة للاقتصاد".

- كم عدد القطع؟ -

في حين يتوقع المحللون بشكل كبير أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، إلا أن هناك قدرا أقل من الوضوح بشأن ما سيأتي بعد ذلك.

ويتوقع خبراء الاقتصاد في بعض البنوك، بما في ذلك جولدمان ساكس، تخفيضات إجمالية قدرها 75 نقطة أساس خلال الاجتماعات الثلاثة الأخيرة من العام، في حين يرى خبراء آخرون تخفيضات أكثر عدوانية، مثل خبراء الاقتصاد في سيتي، الذين لديهم 125 نقطة أساس من التيسير كحالة أساسية.

وكتب خبراء الاقتصاد في سيتي في مذكرة حديثة للعملاء: "من المرجح أن يؤدي استمرار تراجع سوق العمل إلى استفزاز تخفيضات أكبر حجما، إن لم يكن في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية الذي يحدد أسعار الفائدة ففي نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول".

وسوف يلقي بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض الضوء على هذه القضية يوم الأربعاء، عندما ينشر التوقعات الاقتصادية المحدثة للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية المكونة من 19 عضوا - بما في ذلك توقعاتهم بشأن خفض أسعار الفائدة.

في شهر يونيو/حزيران، خفض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشكل حاد عدد التخفيضات التي كانوا قد خططوا لها لهذا العام من متوسط ​​ثلاثة تخفيضات إلى تخفيض واحد فقط وسط ارتفاع طفيف في التضخم. 

ولكن مع انخفاض التضخم وضعف سوق العمل، تزايدت التوقعات بمزيد من التخفيضات.

ويرى المتداولون أيضًا فرصة تزيد عن 99% لإجراء أربع تخفيضات أخرى على الأقل في عام 2025، وهو ما من شأنه أن يخفض سعر الإقراض الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ما بين 3.5 و3.75% ــ أي 175 نقطة أساس أقل من المستويات الحالية.