هل ستكون "حبوب منع الحمل السامة" الخاصة بتويتر صعبة للغاية على إيلون ماسك لابتلاعها؟

إن ما يسمى بـ "الحبة السامة" التي اقترحها Twitter لاستخدامها ضد الاستيلاء العدائي المحتمل لإيلون ماسك هي آلية لها سجل حافل يمكن أن تجبر رائد الأعمال الصريح على الدخول في مفاوضات.

لوقف الاستحواذ ، يخطط مجلس الإدارة لتفعيل حبوب منع الحمل إذا أصبح الرئيس التنفيذي لشركة Tesla يمتلك أكثر من 15 بالمائة من Twitter.

يمتلك بالفعل 9.2 في المائة من الشركة ، وقال يوم الخميس إنه جهز 46.5 مليار دولار اللازمة لتقديم عرض للباقي. 

مثل هذه "الحبة" ستسمح لمساهمي تويتر الآخرين بشراء الأسهم بنصف السعر ، مما يزيد من كمية الأسهم المتداولة ويضعف نفوذ ماسك.

عندها سيكون من المستحيل تقريبًا بالنسبة له أن يسيطر بشكل كامل على الشركة دون الحاجة إلى إنفاق أكثر بكثير مما كان يخطط له في الأصل.

أوضح إريك ويرلي ، أستاذ العلوم المالية في جامعة ويسترن واشنطن ، أن "التخفيف الذي أحدثه هذا الدفاع قد خدم بشكل عام تأثيره الرادع المقصود".

اخترع محامي الأعمال مارتن ليبتون "الحبة السامة" قبل 40 عامًا لمواجهة موجة عمليات الاستحواذ العدائية في وول ستريت.

أوضح ليبتون للموقع الإعلامي The Deal في عام 2011 ، من مستثمرين مثل Carl Icahn إلى Kirk Kerkorian: "لقد كان عصر الشركات المغيّرة". 

تم الطعن بسرعة في هذه الممارسة في المحكمة ، وتم إعلان هذه الممارسة قانونية لأول مرة في عام 1985 من قبل محكمة ديلاوير العليا - وهي دولة صديقة للضرائب حيث تم تأسيس تويتر ، على الرغم من أن مقره رسميًا في كاليفورنيا.

قال جون كاربوف ، أستاذ المالية بجامعة واشنطن: "ديلاوير هي موطن ما يقرب من نصف الشركات المتداولة علنًا في الولايات المتحدة ولديها قانون راسخ إلى حد ما فيما يتعلق بتطبيق حبوب منع الحمل السامة".

وقال: "ما لم يكن هناك شيء غير معتاد بشأن حبوب تويتر ، وهو ما أشك بشدة ... فمن غير المرجح أن يواجه ماسك تحديًا قانونيًا ناجحًا".

لا يعتقد براين كوين ، أستاذ القانون المساعد في كلية بوسطن ، أن القضية ستنتهي في المحكمة.

قال "إيلون ماسك ليس لديه قضية".

- تفاوض واجمع -

من البدائل للاستحواذ على غالبية الشركة أن يقوم Musk بتغيير تركيبة مجلس الإدارة ، وفقًا لكوين ، وتثبيت أعضاء جدد أكثر انسجامًا مع رؤيته لتويتر.

لكن جدول أعمال الاجتماع العام المقبل لتويتر ، في 25 مايو ، قد تم تحديده بالفعل ، مما يعني أن ماسك سيضطر إلى الانتظار حتى الاجتماع العام المقبل في عام 2023 لطرحه.

ولا يمكن عزل مجلس الإدارة إلا على دفعات ، على أي حال.

وقد ارتفعت فترات عضوية بعض الأعضاء هذا العام ، بينما سيبقى آخرون في مناصبهم حتى عام 2023 أو 2024 أو 2025.

لن يتمكن ماسك من الفوز بأغلبية أعضاء مجلس الإدارة حتى عام 2024 على الأقل.

وفقًا لكوين ، "لا يوجد سجل لتغلب مشتري على حبوب منع الحمل من خلال استبدال مجلس الإدارة من خلال انتخابين متتاليين".

وقال كوين "الخيار الوحيد للمستحوذ هو التفاوض مع مجلس الإدارة" ، وذلك على الأرجح من خلال اقتراح عرض أعلى ، ولكن من دون أي ضمان للنجاح.

وفي حالة إجراء مفاوضات ، لن يتمكن Musk من الاعتماد على دعم رئيس Twitter السابق والمؤسس المشارك Jack Dorsey ، ما لم يكن هناك حل سريع.

وأعلن دورسي ، الذي أعرب في السابق عن تقاربه مع الملياردير ، بعد استقالته في نوفمبر / تشرين الثاني ، أنه لن يترشح لولاية أخرى كمدير وأنه سيتنحى بعد اجتماع هذا العام.

بالتوازي مع المفاوضات الرسمية ، سيتعين على ماسك البدء في طرح قضيته للمساهمين ، وفقًا لكاربوف ، وهي مهمة بدأت بالفعل - بشكل أساسي من خلال التغريد.

قال كاربوف: "وأعتقد أن شعبيته الشخصية بين الكثير من الناس ستساعدهم في ذلك".

"لن أتفاجأ إذا كان لدينا حتى مجموعة من مستثمري التجزئة المتورطين في الكفاح من أجل الاستحواذ على أسهم Twitter ، والانضمام إلى محاولة الضغط على أعضاء مجلس الإدارة لإبرام صفقة مع Musk."