البنك المركزي الأوروبي يعتزم خفض أسعار الفائدة مجددا مع تباطؤ التضخم  

بروكسل- من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى هذا الأسبوع مع تراجع التضخم نحو هدفه البالغ 2%، ولكن من المرجح أن يظل صناع السياسات متحفظين بشأن التحركات المستقبلية.

بدأ البنك المركزي الأوروبي في رفع أسعار الفائدة بشكل حاد في منتصف عام 2022 لكبح جماح أسعار المستهلك المرتفعة، لكنه بدأ في تخفيف الضغوط مع انخفاض معدلات التضخم.

أجرى البنك المركزي الأوروبي، الذي يتخذ من فرانكفورت مقرا له، والذي يحدد السياسة النقدية للدول العشرين التي تستخدم اليورو، أول تخفيض له في يونيو/حزيران، حيث خفض سعر الفائدة الرئيسي على الودائع إلى 3.75% من مستوى قياسي مرتفع بلغ أربعة%.

من المتوقع أن يقرر مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي خفض أسعار الفائدة مرة أخرى بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الخميس، بعد أخذ قسط من الراحة في اجتماعه في يوليو/تموز، وهو ما يوفر مزيدا من الإغاثة للأسر والشركات.

وستكون هذه ثاني خطوة من جانب البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة منذ عام 2019.

وقال محللون في بنك اتش.اس.بي.سي في مذكرة "السوق أخذت في الاعتبار بالكامل خفض أسعار الفائدة ويبدو أن هناك إجماعا واسع النطاق بين أعضاء (مجلس المحافظين)".

وقد تعززت ثقة صناع السياسات في المضي قدما في التخفيضات بفضل الإشارات التي تشير إلى أن التضخم، الذي كان مضطربا على مدى العام الماضي، أصبح الآن على مسار هبوطي أكثر استدامة.

انخفض معدل التضخم في منطقة اليورو إلى أدنى مستوى له في أكثر من ثلاث سنوات في أغسطس/آب، بحسب بيانات رسمية.

تباطأت وتيرة ارتفاع أسعار المستهلك إلى 2.2% مقارنة بنفس الشهر من العام الماضي، انخفاضا من 2.6% في يوليو/تموز، وهو ما يترك الرقم بعيدا قليلا عن هدف البنك المركزي الأوروبي.

بلغت معدلات التضخم ذروتها عند 10.6 في المائة في أكتوبر 2022 بعد أن أدى غزو روسيا لأوكرانيا ومشاكل سلسلة التوريد بعد الوباء إلى ارتفاع تكاليف الغذاء والطاقة.

- لا تنتظر -

وقد أدى الأداء الضعيف في بعض أجزاء منطقة اليورو إلى تأجيج الدعوات إلى المزيد من التخفيضات لتخفيف الضغوط على منطقة العملة الموحدة.

ورغم أن العلامات في النصف الأول من العام كانت إيجابية، فإن المؤشرات الأخيرة أشارت إلى تدهور التوقعات.

انكمش أكبر اقتصاد في منطقة اليورو، ألمانيا، بشكل غير متوقع في الربع الثاني من العام، مما أضاف إلى المؤشرات على أن التعافي المأمول لن يتحقق هذا العام.

وفي الوقت نفسه، تباطأ نمو الأجور، وهو أحد مجالات القلق الرئيسية بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، بشكل ملحوظ في الربع الثاني، مما خفف المخاوف من أن ارتفاع تكاليف العمالة قد يؤدي إلى تجدد التضخم.

وسيتم تزويد صانعي أسعار الفائدة أيضًا بالتحديثات الخاصة بتوقعات التضخم والنمو الصادرة عن البنك المركزي للمساعدة في توجيه قرارهم.

يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على استعداد لبدء خفض أسعار الفائدة في اجتماعه الأسبوع المقبل، وذلك عقب البيانات الضعيفة الأخيرة ونوبة من الاضطرابات في السوق.

ومن شأن هذا أن يعزز الثقة بين صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي بشأن المضي قدما في تخفيضاتهم الخاصة.

وكان محافظ بنك فرنسا فرانسوا فيليروي دي جالهاو، عضو مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، من بين الذين دعوا إلى خفض أسعار الفائدة في اجتماع هذا الأسبوع.

وقال رئيس البنك المركزي في مقابلة مع وسائل الإعلام الفرنسية الشهر الماضي: "إذا انتظرنا حتى نصل فعليا إلى سعر فائدة أدنى بنسبة 2%، فإننا سنكون قد تأخرنا كثيرا".

- 'يعتمد على البيانات' -

ومع اقتراب موعد التخفيض المقرر يوم الخميس، سيراقب المستثمرون عن كثب المؤتمر الصحفي الذي ستعقده رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد بعد الاجتماع للحصول على أدلة حول المسار المستقبلي.

لكن المحللين يقولون إن من غير المرجح أن يتسرب الكثير من المعلومات عن خطواته المقبلة من جانب البنك المركزي الأوروبي.

وقال بنك إتش إس بي سي: "لا نعتقد أن البنك المركزي الأوروبي سيقدم إرشادات واضحة للمستقبل، وسيظل معتمدا على البيانات".

وأكد البنك المركزي في الآونة الأخيرة أنه لن ينبئ بتحركاته المستقبلية، وسوف يعتمد فقط على البيانات الواردة.

ولكن هناك أسباب تدعو صناع القرار إلى الحذر، في ظل وجود مؤشرات على أن التضخم في بعض المناطق لا يزال عنيداً.

ظل معدل التضخم الأساسي الذي يحظى بمتابعة وثيقة، والذي يستبعد أسعار الطاقة والمواد الغذائية المتقلبة، مرتفعا عند 2.8% في أغسطس/آب، في حين تسارع التضخم في قطاع الخدمات.

ومع ذلك، قال بنك آي إن جي إنه يتوقع أن يمضي البنك المركزي الأوروبي قدما في المزيد من التخفيضات في وقت لاحق من العام ردا على "التوقعات الاقتصادية الضعيفة لمنطقة اليورو".