سوق الصعود لعام 2024 يستثني الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة في أمريكا حتى الآن  

واشنطن- تقول مقولة شهيرة إن "المد الصاعد يرفع كل القوارب"، لكن أسهم القيمة السوقية الصغيرة لا تزال تنتظر دفعة من سوق وول ستريت الصاعدة في عام 2024.

في حين أن مؤشر S&P 500، الذي يتألف من شركات أكبر، قد ارتفع بأكثر من 17% حتى الآن هذا العام، فإن مؤشر Russell 2000 للشركات الصغيرة ارتفع بنسبة 0.4% فقط.

ويشير مراقبو السوق إلى أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة ــ التي وصلت إلى أعلى مستوياتها في 22 عاما ــ باعتبارها أحد العوامل وراء الفجوة الهائلة في الثروات، نظرا لأن الشركات الأصغر حجما تقترض عادة أكثر من نظيراتها الأكبر حجما لأنها أقل ربحية.

وقال سام بيرنز، كبير الاستراتيجيين في شركة ميل ستريت ريسيرش، إن الأسهم الأصغر "تميل إلى التضرر أكثر بسبب أسعار الفائدة المرتفعة".

"أعتقد أن هذا يتسبب في تباين كبير في الأرباح، وهو ما يظهر بعد ذلك في العائدات النسبية."

لكن هذه الديناميكية تعني أيضاً أن أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة قد تكون على استعداد للازدهار إذا قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة قريباً.

قال آرت هوجان من شركة بي رايلي لإدارة الثروات إن خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر/أيلول قد يكون "المحفز الأول" لانطلاق الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة.

وقال هوجان إنه إذا حدث ذلك، "فمن المرجح أن تتمكن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة من استقطاب عروض تحسبا لخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة للمرة الأولى، لأن ذلك يميل إلى بدء نمط من المزيد من التخفيضات وانخفاض أسعار الفائدة".

وتتوقع أسواق العقود الآجلة حاليا خفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2024، الأولى في سبتمبر/أيلول والثانية في ديسمبر/كانون الأول.

- تباطؤ الاقتصاد؟ -

ولكن لا يعزو جميع مراقبي السوق ضعف أداء الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة إلى ارتفاع أسعار الفائدة.

وقال كيم فوريست، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة بوكيه كابيتال بارتنرز، الذي يصف الظروف بأنها "ناعمة"، إن "الأمر يتعلق أكثر بما يفعله الاقتصاد".

وقالت "إن الأمر لا يرتبط حقًا بأسعار الفائدة، لأن الشركات بالتأكيد لن تقترض من أجل التوسع".

ويرى سام ستوفال من شركة CFRA Research أن أسعار الفائدة المرتفعة هي سبب الأداء المتخلف في البداية لأسهم الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة.

وأضاف أن "الأسهم لم تتجه إلى الارتفاع بشكل كبير بعد ذلك بفترة وجيزة بسبب القلق من تباطؤ الاقتصاد".

ويشير بيرنز إلى أن حصة غير متناسبة من تقدم السوق في عام 2024 كانت من نصيب شركات التكنولوجيا الكبرى التي تقود أعمال الذكاء الاصطناعي التوليدي، مضيفًا أن الشركات الأكبر هي الأفضل وضعًا لتحقيق الربح من التقدم.

وقال بيرنز "إن قطاع التكنولوجيا يشكل نسبة أكبر كثيراً من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مقارنة بمؤشر راسل 2000. وحتى داخل قطاع التكنولوجيا، أعتقد أن الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة لا تزال تحقق أداء أفضل من شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الأصغر في المتوسط".

وتوافق فوريست على هذا الرأي، قائلة عن الأسهم "غير المحبوبة" في محفظتها، "في الأساس، لا يوجد شيء خاطئ معهم، باستثناء أنهم ليسوا إنفيديا".

ويشير المشاركون في السوق أيضًا إلى النفوذ المتزايد لصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة، والتي تمثل نحو 8 تريليون دولار أميركي محتفظ بها في الأسواق الأميركية.

تتكون هذه المركبات الاستثمارية إلى حد كبير من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة.

ويرى مراقبو السوق أيضًا تحيزًا في المشاعر تجاه الشركات الأكبر حجمًا، حتى خارج قطاع التكنولوجيا.

ويشير بيرنز، الذي يرى أن العديد من الصناعات حيث "تكافح الشركات الأصغر حجماً أو لا تستطيع مواكبة التطورات"، إلى أن "البنوك الكبيرة أصبحت أكبر".