البنك المركزي الأوروبي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها القياسية  

بروكسل- من المتوقع أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة من مستوياتها القياسية يوم الخميس6يونيو2024، وهو أول تخفيض له منذ ما يقرب من خمس سنوات، لكن التضخم المتقلب يعني أن الطريق أمامه غير مؤكد.

وبعد سلسلة غير مسبوقة من رفع أسعار الفائدة في منطقة اليورو بدءًا من منتصف عام 2022 لكبح تكاليف الطاقة والغذاء الجامحة، بدأ التضخم يتراجع ببطء نحو هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.

ظلت أسعار الفائدة معلقة منذ أكتوبر، ولكن من شبه المؤكد أن البنك المركزي سيخفض تكاليف الاقتراض بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الخميس، مما يرفع سعر الفائدة على الودائع الرئيسية إلى 3.75 في المائة.

وسيوفر دفعة تشتد الحاجة إليها لاقتصاد منطقة اليورو المحاصرة وسيكون التخفيض الأول منذ سبتمبر 2019.

وستشير هذه الخطوة أيضًا إلى انحراف البنك المركزي الأوروبي عن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي قام أيضًا برفع أسعار الفائدة بقوة ولكن من غير المتوقع أن يبدأ في خفضها حتى وقت لاحق بسبب البيانات الأقوى من المتوقع.

وقال فريدريك دوكروزيت، كبير الاقتصاديين في بيكتيت لإدارة الثروات: "من المؤكد أن البنك المركزي الأوروبي سيخفض أسعار الفائدة... لقد تم إرسال هذه الخطوة إلى الأسواق منذ فترة طويلة".

"سيتحول التركيز الآن إلى ما سيحدث بعد يونيو."

بدأت حملة تشديد البنك المركزي الأوروبي بعد أن ارتفع التضخم بسبب الغزو الروسي لأوكرانيا عام 2022 ومشاكل سلسلة التوريد المرتبطة بالوباء، مع ارتفاع البنك 10 مرات متتالية.

- تيسير سريع غير متوقع -

لكن التخفيض المتوقع يوم الخميس من غير المرجح أن يبشر ببدء دورة تخفيف سريعة.

وعلى الرغم من تباطؤ ارتفاع أسعار المستهلكين من الذروة التي تجاوزت 10% في أواخر عام 2022، عندما هزت صدمة الطاقة أوروبا، فقد ثبت أن خفض التضخم إلى المستوى المستهدف للبنك المركزي الأوروبي أمر صعب.

وأظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن التضخم في الدول العشرين التي تستخدم اليورو ارتفع في مايو/أيار، وبسرعة أكبر من المتوقع - إلى 2.6% على أساس سنوي، مقارنة بزيادة بلغت 2.4% في أبريل/نيسان.

كما توسع اقتصاد منطقة اليورو بشكل أسرع من المتوقع في الربع الأول مع خروجه من الركود، على الرغم من أنه لا يزال بطيئا مقارنة بالنمو القوي للاقتصاد الأمريكي.

سوف يراقب المستثمرون باهتمام لمعرفة ما إذا كانت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد ستقدم أي توجيهات حول وتيرة التخفيضات في مؤتمرها الصحفي بعد الاجتماع.

وسيصدر البنك المركزي أيضًا توقعاته المحدثة للنمو والتضخم يوم الخميس، والتي ستغذي نقاش واضعي أسعار الفائدة حول خطوتهم التالية.

ومع ذلك، يتوقع هولجر شميدنج، الخبير الاقتصادي في بنك بيرينبيرج، أن "من المحتمل أن يقدم البنك المركزي الأوروبي القليل من الوضوح بشأن التوقعات الإضافية لسياسته النقدية"، ويستمر في الإصرار على أنه سوف يستجيب للبيانات الواردة.

ولكن نظراً لتقلب البيانات الأخيرة، فإن فرص إجراء خفض آخر في الاجتماع المقبل للبنك المركزي الأوروبي في يوليو/تموز تعتبر الآن منخفضة.

وبدلاً من ذلك، يعتقد العديد من المحللين أن صانعي السياسات يأملون في خفض أسعار الفائدة في كل اجتماع آخر - أي مرة واحدة كل ثلاثة أشهر، حيث يجتمع البنك كل ستة أسابيع - في نفس الوقت الذي يصدرون فيه توقعاتهم المحدثة بانتظام.

وتعزز هذا الرأي من خلال التعليقات الأخيرة التي أدلى بها رئيس البنك المركزي الهولندي كلاس نوت، وهو عضو في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي الذي يحدد سعر الفائدة، والذي قال إن أسعار الفائدة سيتم تخفيضها تدريجيا مع التركيز على الاجتماعات ربع السنوية.

وفي الولايات المتحدة، أدت البيانات الأقوى من المتوقع إلى تراجع التوقعات بشأن الموعد الذي سيبدأ فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي - الذي يعقد اجتماعه المقبل في منتصف يونيو - في خفض تكاليف الاقتراض، مما أثار التكهنات بأن البنك المركزي الأوروبي قد يوقف سيطرته أيضًا.

لكن واضعي أسعار الفائدة في منطقة اليورو أكدوا أنهم يخططون لمسارهم الخاص.

ومع ذلك، هناك مخاوف إذا خفض البنك المركزي الأوروبي بشكل أسرع من نظيره الأمريكي، لأن هذا قد يؤدي إلى انخفاض قيمة اليورو وتغذية التضخم من خلال رفع تكلفة الواردات إلى منطقة اليورو.