البنك المركزي الأوروبي يحتفظ بأسعار الفائدة مرة أخرى  

بروكسل- من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بتجميد أسعار الفائدة مرة أخرى هذا الأسبوع، مع قلق المسؤولين من البدء في خفض الفائدة قبل أن يروا المزيد من الأدلة على أن الانخفاضات الأخيرة في التضخم ستستمر.

وبعد أن أطلق البنك المركزي الأوروبي حملة غير مسبوقة من التشديد النقدي لترويض أسعار المستهلكين الجامحة، يتباطأ التضخم في منطقة اليورو بشكل مطرد من ذروته التي تجاوزت 10% في أواخر عام 2022.

وانخفض إلى 2.6% في فبراير، وفقًا للأرقام الأولية، منخفضًا من 2.8% في يناير، وليس بعيدًا عن هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%.

في الوقت نفسه، تبدو التوقعات قاتمة، حيث تتجنب منطقة اليورو بصعوبة الركود الفني في النصف الثاني من عام 2023، متأثرة بالأداء الضعيف في أكبر اقتصاد لها، ألمانيا.

في حين أن تباطؤ التضخم وتدهور الاقتصاد من شأنه أن يعزز الحجج المؤيدة لخفض أسعار الفائدة، إلا أن المسار الهبوطي للتضخم كان وعرًا ولا يزال المسؤولون قلقين بشأن إكمال "الميل الأخير" نحو هدف البنك المركزي.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقي مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي ومقره فرانكفورت سعر الفائدة الرئيسي على الودائع ثابتا عند مستوى قياسي يبلغ أربعة في المئة للاجتماع الرابع على التوالي يوم الخميس.

وقالت آن كاترين بيترسن من معهد بلاك روك للاستثمار لوكالة فرانس برس إن البنك المركزي الأوروبي "ليس في عجلة من أمره".

"لا تزال تعتبر أن معركتها ضد التضخم لم تنته بعد."

ومع ذلك، قال بنك HSBC إن "الاجتماع سيحظى بمتابعة وثيقة من قبل المستثمرين الذين يبحثون عن أي توجيهات بشأن توقيت التخفيض الأول ووتيرة التيسير اللاحقة".

وسوف يراقب المستثمرون أيضًا توقعات البنك المركزي الأوروبي المحدثة المقرر إصدارها جنبًا إلى جنب مع قرار سعر الفائدة، مع توقع مراجعة هبوطية طفيفة لنمو الناتج المحلي الإجمالي لهذا العام بالإضافة إلى التضخم.

- مخاوف بشأن الأجور -

وارتفع التضخم في منطقة اليورو المكونة من 20 دولة في عام 2022 عندما أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى ارتفاع تكاليف الغذاء والطاقة، مع تفاقم الوضع بسبب مشاكل سلسلة التوريد المرتبطة بالوباء.

وفي حين خفت حدة الصدمات التي أثارتها الحرب في أوكرانيا، تحولت المخاوف إلى التضخم في قطاع الخدمات ونمو الأجور، حيث يطالب العمال بزيادات كبيرة في الأجور لمكافحة ارتفاع الأسعار.

وقال بنك HSBC: "مع استمرار العديد من مفاوضات الأجور، قد يرغب البنك المركزي الأوروبي في رؤية المزيد من الأدلة على أن الأجور تتحرك في الاتجاه الصحيح".

كما أدت التوترات الجيوسياسية المتزايدة في الشرق الأوسط إلى زيادة المخاوف من احتمال انتعاش التضخم. وقد أدت هجمات المتمردين اليمنيين على السفن في البحر الأحمر إلى تجنب شركات الشحن الطريق التجاري الحيوي، في حين أن امتداد الحرب بين إسرائيل وحماس يمكن أن يؤثر على أسعار النفط.

ووفقاً لمحضر الاجتماع الأخير لمجلس المحافظين في يناير/كانون الثاني، شدد الأعضاء على أن "لا تزال هناك حاجة للاستمرارية والحذر والصبر، لأن عملية انكماش التضخم لا تزال هشة، ويمكن أن يؤدي التوقف عنها مبكراً إلى التراجع عن بعض التقدم المحرز".

ولكن ليس هناك شك في أنه عندما يتحرك البنك المركزي الأوروبي مرة أخرى، فسوف يكون ذلك بهدف خفض تكاليف الاقتراض.

وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد في نهاية شهر يناير: "قد يكون هناك تعليق، وتعليق، وتعليق، ولكن الخطوة التالية ستكون هبوطية".

وتزايدت التكهنات في نهاية العام الماضي بأن الخفض قد يأتي في مارس/آذار، مع بدء التضخم في الانخفاض بشكل كبير.

لكن هذه التوقعات تبخرت عندما ثبت أن ارتفاع الأسعار عنيد، مع عدم انخفاض التضخم الأساسي - مع استبعاد تكاليف الطاقة والغذاء المتقلبة - على وجه الخصوص بالسرعة المأمول.

ويراهن الاقتصاديون الآن على خفض سعر الفائدة لأول مرة في يونيو/حزيران، وبعد ذلك، ستكون هناك عملية بطيئة الحركة.

وقال كارستن برزيسكي، الاقتصادي في آي إن جي: "نتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي بالتدريج فقط في سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة".

"على الأقل بالنسبة لهذا العام، فإن تخفيضات أسعار الفائدة بمقدار 25 (نقطة أساس) في الاجتماعات مع توقعات الاقتصاد الكلي الجديدة تبدو وكأنها السيناريو الأكثر منطقية لدورة خفض أسعار الفائدة الحذرة والتدريجية."