البنك المركزي الأوروبي يشير إلى عدم التسرع في خفض أسعار الفائدة

فرانكفورت - من المتوقع أن يبقي صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة ثابتة يوم الخميس ويشيرون إلى أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم للبدء في خفض تكاليف الاقتراض على الرغم من التقدم ضد التضخم.

ومن المتوقع أن يتوقف معهد فرانكفورت مؤقتًا للاجتماع الثالث على التوالي بعد سلسلة تاريخية من الارتفاعات لترويض الأسعار الجامحة، مما يترك سعر الفائدة القياسي على الودائع عند أربعة بالمائة.

وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد الأسبوع الماضي إن أسعار الفائدة وصلت على الأرجح إلى ذروتها ولكن من السابق لأوانه "الصراخ بالنصر" على التضخم، مشيرة إلى عدم اليقين الاقتصادي والتأثير المحتمل لارتفاع الأجور على ضغوط الأسعار.

كما تراجعت أيضًا عن رهانات السوق بتخفيض أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر أبريل، وانضمت إلى مسؤولي البنك المركزي الأوروبي الآخرين في الإشارة إلى أن تكاليف الاقتراض "من المرجح" أن تبدأ في الانخفاض فقط في الصيف - وإذا دعمت أحدث البيانات الاقتصادية مثل هذه الخطوة.

وكتب الاقتصاديون في دويتشه بنك أن البنك المركزي الأوروبي "ليس في عجلة من أمره بعد" لتغيير مساره وقد لا يناقش المحافظون حتى التخفيضات في اجتماع هذا الأسبوع.

"نتوقع أن يسلط المؤتمر الصحفي للبنك المركزي الأوروبي يوم الخميس الضوء مرة أخرى على الاحتمال المنخفض بشكل استثنائي لخفض أسعار الفائدة قبل الصيف"، كما اتفق يونيكريديت في مذكرة محللة.

وفي الولايات المتحدة، حيث كان المستثمرون يتوقعون خفض سعر الفائدة لأول مرة في مارس، خفف مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أيضًا من توقعاتهم، مما يشير إلى أنه لا يزال هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به لإعادة التضخم بأمان إلى الهدف طويل المدى البالغ 2%.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك الأسبوع الماضي إنه يتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة في الربع الثالث، أو قبل ذلك إذا كانت هناك أدلة "مقنعة" على تباطؤ التضخم أكثر من المتوقع.

الأجور في التركيز

وبعد انخفاضه بشكل مطرد لعدة أشهر، عاد التضخم في منطقة اليورو إلى 2.9 في المئة في ديسمبر. 

وكانت هذه الزيادة متوقعة على نطاق واسع، ويرجع ذلك أساساً إلى تأثير المقارنة مع العام السابق، عندما قدمت الحكومات دعماً استثنائياً لمساعدة الأسر بعد أن أدى الغزو الروسي لأوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الطاقة.

بشكل عام، قالت لاجارد إن المعركة ضد التضخم "تسير على الطريق الصحيح" حيث توقع البنك المركزي الأوروبي العودة إلى هدفه البالغ 2٪ في عام 2025.

لكن في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج في دافوس الأسبوع الماضي، أعربت أيضًا عن الحذر.

وقالت إن البنك المركزي الأوروبي يراقب عن كثب العديد من عوامل الخطر التي يمكن أن تدفع التضخم للارتفاع مرة أخرى، بما في ذلك مفاوضات الأجور حيث يسعى العمال إلى زيادة الأجور للتعويض عن ارتفاع تكاليف المعيشة.

وقالت إن الأمر سيستغرق عدة أشهر للحصول على صورة أوضح لاتفاقيات الأجور في منطقة اليورو، مما يعزز قضية خفض أسعار الفائدة في اجتماع يونيو على أقرب تقدير.

وقالت لاغارد إن البنك المركزي الأوروبي يراقب عن كثب تكاليف الطاقة وسلاسل التوريد، في إشارة إلى التوترات في الشرق الأوسط وتأخيرات الشحن في البحر الأحمر التي قد تؤثر على الأسعار وتؤثر على النمو الاقتصادي.

وانكمش اقتصاد منطقة اليورو المؤلفة من 20 دولة، والذي يشعر بالألم الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة وضعف الصادرات، بنسبة 0.1 في المائة في الربع الثالث من عام 2023. 

وعلى الرغم من توقعات البنك المركزي الأوروبي بالنمو في الربع الرابع، إلا أن المحللين أكثر تشاؤما.

وقال جاك ألين رينولدز من شركة كابيتال إيكونوميكس إن أحدث "الاستطلاعات والبيانات الرسمية تشير إلى أنه من المرجح أن ينكمش الاقتصاد في نهاية العام الماضي وليس هناك ما يشير إلى أن الأمور ستتحسن" في الربع الأول من عام 2024. .