الاحتياطي الفيدرالي يستعد لمهاجمة التضخم برفع آخر لأسعار الفائدة

يأمل محافظو البنوك المركزية الأمريكية أن يبدأ موقفهم العدواني في تهدئة التضخم الساخن الذي تجاوز تسعة في المائة في يونيو 2022 ، وهو أعلى مستوى في أكثر من 40 عاما ، دون إخراج أكبر اقتصاد في العالم عن مساره.

من المقرر أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن زيادة كبيرة أخرى في أسعار الفائدة يوم الأربعاء ، وهي الرابعة هذا العام ، في معركته المستمرة لتخفيف ضغوط الأسعار التي كانت تضغط على العائلات الأمريكية.

ويأمل محافظو البنوك المركزية الأمريكية أن يبدأ موقفهم العدواني في تهدئة التضخم الحاد الذي تجاوز تسعة بالمئة في يونيو حزيران وهو أعلى مستوى في أكثر من 40 عاما دون أن يخرج أكبر اقتصاد في العالم عن مساره.

ويدفع الرئيس جو بايدن التكلفة السياسية لارتفاع الأسعار، التي يلقي باللوم فيها في الغالب على الحرب الروسية في أوكرانيا، التي أدت إلى ارتفاع أسعار الغذاء والطاقة العالمية.

ويصر بايدن على أن الاقتصاد الأمريكي سيتجنب الركود، ولكن حتى مع تراجع معدلات شعبيته، فقد دعم بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته لقمع التضخم.

وقد أوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وآخرون أنهم على استعداد للمخاطرة بالانكماش وسيواصلون رفع أسعار الفائدة حتى يروا أدلة واضحة على أن التضخم يتحرك مرة أخرى نحو هدف اثنين في المئة.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن تعلن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تضع السياسات عن زيادة أخرى بمقدار ثلاثة أرباع النقاط في سعر الاقتراض القياسي في ختام اجتماعها بشأن السياسة الذي يستمر يومين في الساعة 1800 بتوقيت جرينتش.

من الصفر في بداية العام ، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الإقراض إلى نطاق يتراوح بين 1.5 و 1.75 في المائة ، مما دفع أسعار الرهن العقاري إلى الارتفاع وأبطأ مبيعات المساكن لمدة خمسة أشهر متتالية.

يقول الاقتصاديون إن هذه كانت دورة تشديد الاحتياطي الفيدرالي الأكثر عدوانية منذ 1980s ، عندما أدى الركود التضخمي - دوامة أسعار الأجور والنمو الراكد - إلى شل الاقتصاد الأمريكي.

ويتلخص التحدي الذي يواجه صناع السياسات في كبح جماح التضخم قبل أن يصبح راسخا بشكل خطير، ولكن من دون إرسال أكبر اقتصاد في العالم إلى ركود من شأنه أن يتردد صداه في مختلف أنحاء العالم.

وفي حين استمرت الأسعار في الارتفاع، مع وصول أسعار المنازل إلى رقم قياسي جديد، هناك علامات على أن وتيرة الزيادات قد بدأت في التباطؤ، مما قد يسمح للبنك المركزي بتخفيف زيادات أسعار الفائدة.

تتجه أسعار النفط العالمية نحو الانخفاض، حيث انخفض خام غرب تكساس الوسيط القياسي الأمريكي إلى أقل من 95 دولارا للبرميل من ذروته عند أكثر من 123 دولارا في مارس، وانخفضت أسعار البنزين في المضخة 69 سنتا من الرقم القياسي البالغ ما يزيد قليلا عن 5 دولارات للجالون في منتصف يونيو.

التغيرات في سعر الفائدة القياسي من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي منذ عام 1985

وفي الوقت نفسه، ظل سوق العمل قويا، ولم ينخفض الطلب الاستهلاكي بشكل كبير، وتظهر الدراسات الاستقصائية أن توقعات التضخم في الأشهر المقبلة بدأت تتجه نحو الانخفاض.

ويريد صناع السياسات هندسة "هبوط ناعم"، ترويض التضخم دون التسبب في حدوث انكماش، لكن خبراء الاقتصاد يحذرون من أنهم يواجهون طريقا ضيقا على نحو متزايد نحو النجاح، وسيكون من السهل تجاوزه من خلال كونهم عدوانيين للغاية.

وقالت كبيرة الاقتصاديين في كي بي إم جي ديان سوونك في تحليل: "بنك الاحتياطي الفيدرالي عالق الآن بين صخرة ومكان صعب، مع عدم وجود مخرج سهل دون أن يشعر الاقتصاد بالألم"، مشيرة إلى أن "باول بدأ في التأكيد على هذا الواقع من خلال الاعتراف بإمكانية حدوث ركود".

في الواقع، من النادر أن يتحرك البنك المركزي بكل حزم دون التسبب في انكماش، وهناك علامات على القلق بين صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي.

وعارضت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي إستر جورج في اجتماع يونيو حزيران قائلة إنها تفضل رفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة وحذرت من أن السير بسرعة كبيرة قد يكون "مقلقا" ويثير مخاوف الركود.

وانكمش الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بنسبة 1.6 في المائة، ومن المقرر صدور القراءة الأولى للفترة من أبريل إلى يونيو يوم الخميس. وعلى الرغم من أن توقعات الإجماع تدعو إلى نمو متواضع، إلا أن العديد من الاقتصاديين يتوقعون حدوث انكماش.

ويعتبر ربعا النمو السلبي عموما ركودا، على الرغم من أن هذا ليس المعيار الرسمي.

لكن محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر قال إنه مستعد للتحرك بشكل أسرع، مع زيادة لم يسمع بها من قبل إذا استمر التضخم في التسارع.

وقال سوونك إن بنك الاحتياطي الفيدرالي "في مياه مجهولة" ، لذا فإن "عدم اليقين والخلاف حول مسار رفع أسعار الفائدة هو نتيجة طبيعية".