البنك المركزي الأوروبي يوقف رفع أسعار الفائدة مؤقتًا مع شعور منطقة اليورو بالضيق  

بروكسل: من المتوقع على نطاق واسع أن يترك صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير عندما يجتمعون في أثينا يوم الخميس26أكتوبر2023، حيث يبدو أن تحركاتهم السياسية السابقة كانت مؤلمة.

إن اتخاذ قرار بالبقاء على حاله من شأنه أن ينهي سلسلة من 10 زيادات متتالية شهدت ارتفاع أسعار الفائدة بشكل أسرع وأبعد من أي وقت مضى.

منذ يوليو 2022، رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 450 نقطة أساس لمعالجة التضخم المدفوع إلى حد كبير بارتفاع أسعار الطاقة في أعقاب الغزو الروسي لأوكرانيا.

وقد أدت دورة التشديد الطويلة إلى ترك سعر الفائدة الرئيسي على الودائع عند أربعة في المائة، وهو أعلى مستوى له في تاريخ البنك المركزي.

وبعد أن بدأ التضخم الشديد الحرارة في منطقة اليورو في الاستقرار، انخفض إلى 4.3 في المائة في سبتمبر/أيلول بعد أن بلغ ذروته المكونة من 10% في نهاية العام الماضي.

وفي حين أن هذا الرقم لا يزال أكثر من ضعف هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، إلا أن ارتفاع تكاليف الاقتراض أظهر أيضًا علامات على التأثير على كتلة العملة الموحدة.

وقد عدلت التوقعات الاقتصادية الصادرة عن المؤسسة التي تتخذ من فرانكفورت مقراً لها في سبتمبر/أيلول توقعات النمو في منطقة اليورو بالخفض، في حين أدى اندلاع الصراع في الشرق الأوسط إلى زيادة غموض الأفق.

وعلى هذا النحو، من غير المرجح أن يفكر البنك المركزي الأوروبي "بجدية" في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في الوقت الحالي "وسط تزايد حالة عدم اليقين بشأن التوقعات العالمية"، حسبما قال فريدريك دوكروزيت، المحلل في بيكتيت.

- "تأثير واضح" -

وقال دوكروزيت إن صناع القرار في البنك المركزي الأوروبي كانوا في وضع "المراقبة والترقب" يوم الخميس، ومن المقرر نشر التوقعات الرسمية الجديدة في الاجتماع القادم لمجلس الإدارة في ديسمبر.

ومع ذلك، فإن أحدث البيانات الاقتصادية التي صدرت مؤخرا رسمت صورة متشائمة لمنطقة اليورو يمكن أن تشجع صناع السياسات على الإحجام عن المزيد من ارتفاع أسعار الفائدة.

انخفض النشاط التجاري في الكتلة في أكتوبر، وفقًا لمسح مؤشر مديري المشتريات (PMI) الذي تتم مراقبته عن كثب والذي أجرته S&P Global، مما يزيد من احتمال حدوث ركود معتدل في النصف الثاني من عام 2023.

كما قامت بنوك منطقة اليورو أيضًا بتشديد معايير الإقراض الخاصة بها للأسر والشركات، وفقًا للمسح الذي أجراه البنك المركزي الأوروبي للمؤسسات المالية والذي نُشر هذا الأسبوع.

وقال بيرت كولين، الخبير الاقتصادي في آي إن جي: "إن الظروف الاقتصادية الضعيفة وارتفاع أسعار الفائدة لهما تأثير واضح".

وقال كولين إن ضغط الاقتراض كان علامة على أن السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي تغذي الاقتصاد "بقوة".

واقترح أن هناك سببًا وجيهًا لعدم رفع أسعار الفائدة أكثر، "خاصة في ضوء حقيقة أن البنك المركزي الأوروبي نفسه لا يتوقع التأثير الأكبر لأسعار الفائدة المرتفعة إلا في أوائل عام 2024".

وفي الوقت نفسه، يمكن للبنك المركزي أن يفكر في تقليص ميزانيته العمومية بشكل أسرع مما هو مخطط له حاليًا لمواصلة كبح التضخم.

- وقفة أم هضبة؟ -

وقال دوكروزيه إن مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي المكون من 26 عضوًا سيناقش بلا شك هذا الاحتمال، لكنه من المرجح أن "يعارض" الفكرة، ويؤجل اتخاذ القرار إلى موعد لاحق.

اعترفت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد بـ "الألم" الذي يشعر به المستهلكون نتيجة للزيادات العنيفة في أسعار الفائدة، لكنها حذرت من التراجع مبكرًا.

ورغم انخفاض التضخم، لا يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يعود إلى هدف 2% قبل عام 2025، وفقًا لأحدث توقعاته.

وسوف يستمع المحللون عن كثب إلى تصريحات لاجارد بعد قرار سعر الفائدة، في الساعة 1245 بتوقيت جرينتش، في محاولة لمعرفة التحركات التالية للبنك المركزي الأوروبي.

وقال جاك ألين رينولدز من كابيتال إيكونوميكس إن لاغارد "ستترك خيار رفع أسعار الفائدة على الطاولة" إذا لم يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى.

وقال ألين رينولدز إن إبقاء أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية هذا الأسبوع يمكن تقديمه على أنه "توقف مؤقت"، ولكن هناك فرصة كبيرة لأن يتحول التوقف إلى "هضبة".

والسؤال المطروح الآن، وفقاً لمحلل بيكتيت دوكروزيت، هو "إلى متى يجب أن تظل أسعار الفائدة عند المستويات الحالية".